ディープダイブ：米SEC、気候変動開示はしばしば「一貫性がなく」「比較が難しい」と主張

米国証券取引委員会（SEC）は、共和党の州やビジネスリーダーからの異議申し立てに直面し、法廷で気候変動開示規則を擁護した。
リバティ・エナジー社、ノマド・プロパント・サービシズ社、テキサス・アライアンス・オブ・エナジー・プロデューサーズ、ドメスティック・エナジー・プロデューサーズ・アライアンスを含む複数の申立人が、SECはその権限を超えており、企業に過度の負担を強いていると主張したため、SECは4月に最終規則の実施を無期限に延期した。
これらの申し立ては最終的に第8巡回区控訴裁判所に集約された。
気候変動規則は、正式名称を「投資家向け気候関連情報開示の強化と標準化（Enhancement and Standardization of Climate-Related Disclosures for Investors）」といい、上場企業に対し、温室効果ガス排出量（GHG）などの環境データや、気候関連リスクの重要性評価（Materiality Assessment of climate-related risks to the organization）の開示を義務付けている。
SECが2022年3月に規則案に対する意見募集を開始した際、草案にはスコープ3排出量（サプライチェーン上の他組織からの排出量）の開示に関する広範な要件が含まれていた。
これらの争点となる要素は最終的に削除され、最終版はかなり水増しされた提案となった。

SEC、その権限を擁護

SECは、第8巡回区裁判所に提出した準備書面の中で、気候変動に関連するリスクの開示は、企 業の財務実績や戦略的見通しにとって重要であ り、特に投資家がリスクに基づいた意思 決定を行うための情報を提供する場合に重要であ るとする立場を擁護した。
「SECは準備書面で、「他のリスクと同様、 気候変動に関連するリスクとそれに対する 公開会社の対応は、企業の財務業績と財務ポジ ションに大きな影響を与える可能性がある」と 述べている。
準備書面はまた、多くの企業がすでに気候関連 の開示を行っているが、それらの開示は「一貫 性がなく、比較が困難で、定型的なもので あることが多い」と述べている。
同委員会は、数十年にわたり、環境法の遵守が財務に与える影響が重要であると判断された場合には、その影響を開示することを義務付けてきたと述べている。
「SECは、「90年以上にわたって、委員会はその権限に関するこの理解に従って開示を要求してきた。
「この規則は、法令とこの長年の解釈の両方と一致している。
委員会はさらに、提案された規則がその権限の範囲を超えた気候変動アクティビズムを表しているとの批判に対処した。
「これらの情報開示は、既存の気候関連情報開示の不備に対処するものであり、投資家がポートフォリオ内の証券に関して、より多くの情報を得た上で意思決定できるよう支援するものである。
「これらの規則に異議を唱える請願者は、藁人形を攻撃している。本件は気候変動や環境政策に関するものではなく、投資家保護に関するものである。
この判決では、曖昧な法令に対する当局の解釈を尊重する代わりに、当局が法令上の権限の範囲内で行動したかどうかを判断するのは裁判所であるとの判断が下された。
SECによると、気候変動規制は議会から委譲された権限の範囲内であるため、シェブロンの廃止は気候変動規制には影響しないという。
同委員会はまた、情報開示規則が企業に過度な財務的負担を強いるという主張にも異議を唱え、この同じ批判は意見募集期間中にも生じていたものであり、同規則の修正の多くは、要求される情報開示を投資家にとってより有益なものにし、コストを削減することを意図したものであると述べた。
また委員会は、この規則が組織の業務効率に与える潜在的な影響についても慎重に検討したと述べた。
同委員会は、合理的な投資家が 重要と考える開示に限定するための重要 性の限定詞の追加、財務諸表で要求される 開示の削減、原案で最も重要で負担の大きい 要素の一つであったスコープ3の開示の 要求事項の廃止を指摘している。
気候変動ルールは、議論が続く中、無期限で中断されたままである。
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